Borsada çıkış güçleniyor

BİLANÇOLAR VE SAVAŞIN ETKİSİ

* Çok sayıda şirket zarar açıklarken birçok hissede kâr rakamları önceki dönemlerin altında kaldı. Ekonomi yavaşlayınca şirketler de bundan nasibini almış görülüyor. Bu açıdan bilançolar sürpriz değil. Uygulanan para programı çerçevesinde hedeflerle uyumlu demek mümkün. Faizleri yüksek tutup döviz kurunu ve talebi baskılayarak enflasyonu kontrol altına almak öngörülmüştü. Ancak ABD-İran savaşıyla yükselen petrol ve doğalgaz fiyatları bu defa maliyet enflasyonunu da beraberinde getirdi. Mücadele biraz daha zorlaştı. Bu durum TCMB’nin faiz indirim sürecinin ertelenmesine neden oldu. Buna bağlı olarak yüksek faiz nedeniyle borsa da baskı altında kaldı.

* Borsadaki son yükseliş denemesi hem örtülü faiz indirimi olasılığı, hem de kısa vadeli faiz getirilerine vergi gelebilir mi öngörülerinin fiyatlaması olarak da görülebilir. Bu beklentilerin gerçeklik kazanıp kazanmayacağını ise önümüzdeki günlerde göreceğiz. Borsada yükselişin bankalar öncülüğünde olması “bankasız çıkış olmaz” tezini tekrar doğruladı. Bu durum biraz da TCMB’den faiz beklentisiyle ilgili.

GÜÇLÜ ÇIKIŞ İÇİN GÜÇLÜ BEKLENTİ GEREK

* Yükseliş nedenlerine arızi bir sebep ilave etmek gerekirse; ticarette ucuz olanı alıp pahalıya satmak esastır. Borsa primsizdi alım geldi. Altın da primsiz kalmıştı, fırsat olarak görülüp ona da alım geldi. Son hareketlenmelere biraz da ticari işleyiş açısından bakmakta yarar var. “Borsalarda yukarı çekim kanunu vardır” der eski bir borsacı sözü. Her ne kadar “Ucuz etin yahnisi yavan olur” da dense borsalar büyük krizler yoksa diplerde fazla kalmıyor. Güçlü çıkış trendleri için güçlü beklentiler gerekir. Henüz o noktada olmadığımız da açık. Tepki çıkışı kısa dönem için güç kazanmış görülse de halen kırılgan tabloyu tamamen aştığımızı söylemek zor. Bu açıdan teknik destek dirençlerini yakından izlemek gerekecek. Borsa İstanbul’da iyimserlik sürüyor.

YABANCI ALIMLARI HİSSEYE DÖNMEYE BAŞLADI

* Yabancıların son dönemde Türk mali varlıklarına ilgisi devam ediyor. TCMB tarafından açıklanan 14 Ağustos ile biten haftalık verilerde; Yabancı yatırımcılar hisse senetlerinde 176 milyon dolarlık alım, tahvil ve bonoda ise 306 milyon dolarlık satış yaptılar. Tahvil ve bonoda 9 haftalık kesintisiz alım sonrası ilk defa satış tarafında göründüler. Hisse senetlerinde ise bir önceki haftaya göre alım miktarını artırdılar. 14 Ağustos itibariyle Türkiye’de carry trade işlemleri 62.4 milyar dolarla rekor seviyeye yükseldi. Bir süredir yüksek faiz ve kurların baskı altında kalmasıyla carry trade için zeminin uygun olduğu vurguladığımız bir konuydu. Türkiye’nin 220 seviyesine çekilen ülke risk puanıyla (CDS) düşüşün sürmesi, yabancı yatırım bankalarından gelen olumlu değerlendirmeler, Türkiye’nin en yüksek faizi veren ülkelerden biri olması ve yılın son çeyreğinde faiz düşüşüne ilişkin beklentiler nedeniyle oluşan carry trade rakamı normal bir sonuç. Diğer yandan TCMB “ödemeler dengesi” tablosuna göre doğrudan ve portföy yatırımlarında; Yerlilerin yurtdışı yatırımları, yabancıların Türkiye’ye getirdiği tutarın üzerinde kalmaya devam ediyor.

ALTINDA YÜKSELİŞ İVME KAZANDI

* Dış piyasalarda ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvillerdeki geri alım miktarını en az iki katına çıkaracağını açıklamasına bağlı iyimserlik devam ediyor. ABD, tahvil geri alımlarda limitleri artırma kararı doları zayıflattı. Bu görünüme paralel olarak altın ve gümüş fiyatlarındaki yükseliş ivme kazandı. Bunda fonlar ve merkez bankaları kaynaklı altın talebinin etkisi de önemli. Altın tekrar ‘güvenli liman’ işlevine geri dönüyor izlenimi ağırlık kazanmaya başladı. Hatırlanırsa ABD-İran savaşının başlamasıyla piyasalar doları güvenli liman olarak görmeye başlamıştı. Ancak bu durumun geçici olduğu, orta ve uzun vadede altının tekrar güvenli liman işlevine geri döneceği bilinen ve dillendirilen bir durumdu. Teknik analiz açısından altının ons fiyatında 4 bin 400 seviyesinin geçilmesiyle 5 bin 600’den başlayan düşüş trendinin kırılması kayda değer bir gelişme. Altın fiyatları düşüş trendinden ve satış baskısından kurtulup yeni bir evreye geçmiş oldu.

* Gümüşte de benzer görünüm var. Bir bakıma vites değişimi söz konusu. Gram altında ise 6 bin 850 seviyesinin geçilmesiyle düşüş trendi kırıldı. Euro’da ise güç kazanımı devam ediyor. Diğer yandan ABD-İran arasındaki gerginliğin sürmesi nedeniyle petrol fiyatlarında yükseliş piyasalardaki iyimserliği sınırladı.

* Petrol fiyatlarındaki yükselişin maliyet enflasyonunu artırması olasılığı merkez bankalarının faiz artırım beklentilerini kuvvetlendiriyor. Bu nedenle ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvillerdeki geri alım miktarını artırmasına bağlı olarak tahvil faizlerindeki düşüş yerini çıkışa bıraktı. 10 yıllıklar yüzde 4.74 oldu ve tekrar eski seviyesine ulaştı. Tahvil faizlerindeki yükseliş sürerse bu durum altındaki çıkışı sınırlayan bir gelişme de olabilir.

* Diğer yandan ABD, İran’a sıcak savaşın yanı sıra sert ekonomik yaptırım ve baskı uygulayacağını açıklaması bu yöndeki belirsizliği daha da artırdı. Hürmüz Boğazı’nı kimin kontrol edeceği, ticari gemilerin geçişine ne ölçüde izin verildiği, Trump’ın Hürmüz Boğazı’nı ABD toprağı olarak gördüğü ve savaşın ne zaman sonlanacağı konusunda belirsizlik oldukça fazla. Bu şartlar altında petrol ve doğalgaz fiyatlarının düşmesi zor. Enerji maliyetleri düşmedikçe enflasyon kaygısı ve merkez bankalarının faiz artırım olasılığı gündemde kalacak. Son toplantıya ait Fed tutanaklarında üyelerin şahin tutumu ve üç üyenin faiz artırım yönünde oy kullanmasının altında bu gerekçeler yatıyor.

* Geçen hafta açıklanan Japonya enflasyonunun (TÜFE) son bir yılın en yükseğine ulaşarak yüzde 1.9 açıklanması, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımının devamı konusuna ağırlık kazandırdı. Son gelişmelerin piyasa parametrelerine yansımalarına bakıldığında; ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4.74, Euro/dolar paritesi 1.1678, dolar endeksi 98.80, altının ons fiyatı 4 bin 603 dolar, gümüş 69.00 dolar, brent petrol ise 92.93 dolar seviyelerinde seyrediyor.

BIST100 ENDEKSİ’NDE DÜŞÜŞ TRENDİ KIRILDI

Borsada 14 bin 300 seviyesinin geçilmesiyle düşüş trendi kırıldı ve çıkış formasyonlarından “ters obo” işlerlik kazandı. 14 bin 250-14 bin 300 ilk destek seviyeleri olarak görülürken 14 bin 250’nin üzerinde çıkış hareketinin devamı beklenebilir. Çıkışın devamında ilk dirençler ise 14 bin 880 ve 15 bin 200 zirvesinde bulunuyor. Endekste satış denemeleri görülse de çıkış hareketi gücünü koruyor.